o fundo C segue o índice S
p 500, que representa entre as 500 maiores empresas cotadas nos Estados Unidos.muitas vezes pensamos nele como um grande bloco de empresas. Às vezes as avaliações sobem juntas, às vezes as avaliações descem juntas, e é claro que há vencedores e perdedores dentro do Índice ao longo do caminho. Grandes perdedores acabam sendo cortados do Índice, substituídos por empresas em ascensão que chegam às “grandes ligas” de índices pequenos e médios.,
Em certos momentos, a divergência aumenta para uma quantidade maior do que o normal. Há algumas semanas, por exemplo, chamei a atenção para o facto de apenas cinco unidades populacionais constituírem agora 20% do fundo C, que é a maior concentração alguma vez registada na história do fundo C. Temos que voltar para o início dos anos 1980, antes do início do fundo C, para encontrar um maior nível de concentração quando em&T e IBM dominou o S&p 500 índice.,
Se olharmos para o desempenho anual dos principais fundos do Índice de ações, vemos um padrão interessante:
Fonte do Gráfico: YCharts
a Nasdaq 100 (mostrada acima como a ETF QQQ), tem mais de 40% dos seus ativos nos 5 principais stocks: Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon e Facebook. Este índice saiu-se muito bem este ano e encontra-se em território positivo.
The S&p 500 (which the C Fund tracks), has over 20% of its assets in these 5 stock and has also performed decently this year.,
A igual peso S&P 500 investe no mesmo 500 ações, como S&P 500, mas ao invés de ponderação-los por capitalização de mercado, pesa-los igualmente. Assim, os 5 melhores estoques na versão de peso igual do Índice só representam cerca de 1% do índice, em vez de mais de 20%. Esta versão do Índice superou o ID S
p 500 no longo prazo de várias décadas, mas teve um desempenho significativamente inferior em 2020, porque grande parte do desempenho em 2020 foi dos 5 melhores estoques.,
Muitas dessas empresas estão no fundo TSP S.
estoques Internacionais (EAFE e mercados emergentes no gráfico acima) tiveram desempenho semelhante ao de igual peso S&P 500, e, portanto, desempenho pior do que o normal de mercado-cap ponderado S&P 500. Isto é interessante porque ao invés de ações dos EUA em geral superando as ações internacionais, este ano tem sido um caso significativo dos 5 melhores EUA., os stocks superam quase tudo o resto (a maioria dos outros stocks dos EUA e os stocks internacionais).se perfurarmos um pouco, podemos comparar dois stocks independentes como exemplos que estão ambos dentro do fundo C.o primeiro exemplo é o bem conhecido Stock da Apple, que é actualmente a segunda maior participação no fundo C em mais de 5,4% do fundo de 500 empresas. A ponderação média de uma empresa no fundo C é de 0,2%, pelo que a Apple tem uma ponderação 27 vezes maior do que uma empresa típica no índice.,o rácio preço / Livro Da Apple e o rácio preço / Vendas da Apple estão ambos acima da sua média de 5 anos no momento, o que significa que o stock é mais caro do que tem sido normalmente durante este período., O dividend yield é menor do que a sua média de 5 anos (o que também significa que o estoque é mais caro do que a média, já que o preço das ações está alto em relação ao dividendo):
Fonte do Gráfico: YCharts
Se a gente olhar como o preço das ações (linha preta no gráfico abaixo) tem oscilado, comparado ao seu crescimento fundamental (laranja e azul linhas no gráfico abaixo), podemos ver que o preço divergiram significativamente para a cabeça subjacente de crescimento nos últimos anos., As linhas pontilhadas representam analista de consenso de crescimento futuro, que pode ou não vir a acontecer:
Fonte do Gráfico: F. A. S. T. Gráficos
por outro lado, podemos olhar para um mais típico de estoque, União do Pacífico, como o nosso segundo exemplo. A Union Pacific é uma das duas maiores companhias ferroviárias dos Estados Unidos e representa 0,45% do fundo C. Eles transportam produtos agrícolas, produtos energéticos, produtos químicos, automóveis e Auto-Peças, e contentores de carga intermodais através dos Estados Unidos a oeste do Rio Mississippi.,
as suas métricas de avaliação são um pouco mais mistas:
fonte: YCharts
os seus rácios preço / venda e preço / valor contabilístico também são elevados em comparação com os últimos 5 anos, mas por margens menores. O rendimento dos dividendos, por outro lado, é superior à sua média de 5 anos, o que significa que o preço das acções é mais barato em relação ao dividendo que paga.,
Como o gráfico seguinte mostra, o preço das ações (linha preta mais abaixo), tem mais de perto controladas companhia fundamentos (azul e laranja linhas abaixo), que faz com que pareça muito eficiente e, pelo menos à primeira vista, bastante acções de preço:
Fonte do Gráfico: F. A. S. T. Gráficos
Para um final de gráfico, aqui está uma olhada em uma outra métrica de valor para ambas as ações, que é o preço atual dividido pelo ajustado pela inflação média dos últimos 5 anos ganhos., Usando a média dos últimos cinco anos de ganhos filtra muito do “ruído” que pode acontecer com ganhos em qualquer ano individual:
fonte: YCharts
Apple tem, em média, negociado com uma razão p/E de 5 anos de pouco mais de 21, mas é actualmente superior a 30. A Union Pacific, por outro lado, também negociou, em média, com um rácio P/E a 5 anos um pouco acima de 21, mas é actualmente inferior a 19.
é interessante notar que na desaceleração econômica de 2016 (que por muitas métricas foi quase uma recessão), ambos os estoques desceram consideravelmente na avaliação., Desta vez, em 2020, foi diferente, com a Apple fazendo muito bem em termos de avaliação, enquanto a Union Pacific caiu da mesma forma que em 2016.
não são apenas estas duas ações que têm esta divergência; é um tema comum com várias das empresas mega-cap em comparação com muitas das ações mais médias ou típicas dentro do fundo C.
a conclusão disto depende da interpretação do leitor.,uma possibilidade, por exemplo, é que à medida que a economia recupera após o COVID-19, esta divergência no fundo C pode diminuir e reverter para a média, e o resultado global pode ser que, embora muitas das componentes menores do fundo C comecem a recuperar, o preço global do fundo C não muda muito. Em outras palavras, algumas grandes ações como a Apple e a Microsoft poderia continuar fazendo multa fundamentalmente, mas suas valorizações declínio um pouco mais perto de sua média histórica, o que teria um impacto negativo sobre o C Fundo devido à forma como eles são grandes no fundo.,
alternativamente, talvez esta divergência permanecerá por um tempo.de qualquer forma, estes tipos de peeks sob a superfície do fundo C podem ajudar os leitores a entender seu investimento um pouco mais, e ver algum do que está acontecendo lá em relação aos preços das ações, fundamentos e concentração de ações neste ambiente econômico e financeiro desafiador.,
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