Het C-fonds volgt de s&P 500-index, die behoort tot de grootste 500 beursgenoteerde ondernemingen in de Verenigde Staten.
we zien het vaak als een groot blok van bedrijven. Soms gaan waarderingen samen omhoog, soms gaan waarderingen samen omlaag, en natuurlijk zijn er winnaars en verliezers binnen de index langs de weg. Grote verliezers uiteindelijk krijgen gesneden uit de index, vervangen door up-and-coming bedrijven die het maken om de “grote competities” van kleine en middelgrote indices.,
op bepaalde momenten wordt de divergentie groter dan normaal. Een paar weken geleden heb ik er bijvoorbeeld op gewezen dat slechts vijf aandelen nu 20% uitmaken van het C-fonds, de grootste concentratie ooit in de geschiedenis van het C-fonds. We moeten terug naar het begin van de jaren tachtig, vóór de oprichting van het C-fonds, om een hoger niveau van concentratie te vinden wanneer bij&T en IBM de s&p 500 index domineerde.,
als we kijken naar de prestaties van de belangrijkste aandelenindexfondsen, zien we een interessant patroon:
grafiek bron: YCharts
de Nasdaq 100 (hierboven weergegeven als de QQQ ETF), heeft meer dan 40% van zijn activa in de top 5 aandelen: Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon en Facebook. Deze index heeft het dit jaar zeer goed gedaan en bevindt zich in positief gebied.
De S&p 500 (die het C-fonds volgt) heeft meer dan 20% van zijn activa in dezelfde 5 aandelen en heeft dit jaar ook fatsoenlijk gepresteerd.,
Het gelijke gewicht S&P 500 belegt in dezelfde 500 aandelen als de s&P 500, maar in plaats van ze te wegen door marktkapitalisatie, weegt het ze gelijk. Dus, de top 5 aandelen in de gelijke gewicht versie van de index slechts goed voor ongeveer 1% van de index, in plaats van meer dan 20%. Deze versie van de index heeft de S&P 500 over de lange termijn van meer dan tien jaar overtroffen, maar heeft tot nu toe aanzienlijk onderopgerend in 2020, omdat een groot deel van de prestaties in 2020 was van de top 5 aandelen.,
de mid-cap-en small-cap value indexfondsen hebben het nog veel minder goed gedaan. Veel van deze bedrijven maken deel uit van het VVP-fonds.
internationale aandelen (EAFE en opkomende markten in de grafiek hierboven) hebben vergelijkbare prestaties geleverd als het gelijke gewicht S&p 500, en derhalve slechter dan de normale markt-cap gewogen s&p 500. Dit is interessant omdat in plaats van Amerikaanse aandelen over het algemeen beter presteren dan internationale aandelen, dit jaar is aanzienlijk een geval van de top 5 van de VS., aandelen presteren bijna al het andere (de meeste andere Amerikaanse aandelen en internationale aandelen).
Een verhaal van twee aandelen
als we wat dieper inzoomen, kunnen we twee niet-gerelateerde aandelen vergelijken als voorbeelden die beide binnen het C fonds zijn.
het eerste voorbeeld is het bekende Apple-aandeel, dat momenteel de op een na grootste deelneming in het C-fonds is met meer dan 5,4% van het fonds van 500 ondernemingen. De gemiddelde weging van een bedrijf in het C-fonds is 0,2%, dus Apple heeft een weging die 27 keer groter is dan een typisch bedrijf in de index.,de prijs-boekverhouding van Apple en de prijs-verkoopverhouding liggen beide boven het gemiddelde van vijf jaar op dit moment, wat betekent dat het aandeel duurder is dan in deze periode gebruikelijk was., Het dividendrendement is lager dan zijn 5-jaargemiddelde (wat ook betekent dat het aandeel duurder is dan gemiddeld, omdat de aandelenkoers hoog is ten opzichte van het dividend):
grafiek bron: YCharts
als we kijken naar hoe de aandelenkoers (zwarte lijn in de grafiek hieronder) heeft gefluctueerd ten opzichte van zijn fundamentele groei (oranje en blauwe lijnen in de grafiek hieronder), kunnen we zien dat de prijs aanzienlijk is afgeweken van de opwaartse van de onderliggende groei in de afgelopen jaren., De stippellijnen vertegenwoordigen analist consensus toekomstige groei, die al dan niet zou kunnen plaatsvinden:
grafiek bron: F. A. S. T. grafieken
aan de andere kant kunnen we kijken naar een meer typische voorraad, Union Pacific, als ons tweede voorbeeld. Union Pacific is een van de twee grootste spoorwegmaatschappijen in de Verenigde Staten en is goed voor 0,45% van het C-fonds. Ze vervoeren landbouwproducten, energieproducten, chemicaliën, auto ‘ s en auto-onderdelen en intermodale vrachtcontainers door de Verenigde Staten ten westen van de Mississippi.,
hun waarderingscijfers zijn iets meer gemengd:
Grafiekbron: YCharts
hun koers / verkoop-en koers / boekratio ‘ s zijn ook verhoogd in vergelijking met de afgelopen 5 jaar, maar met kleinere marges. Het dividendrendement is daarentegen hoger dan het 5-jaargemiddelde, wat betekent dat de aandelenkoers goedkoper is ten opzichte van het dividend dat het betaalt.,
Zoals de volgende grafiek laat zien, is de beurskoers (zwarte lijn onder) heeft meer nauw gevolgd bedrijf fundamentals (blauw en oranje lijnen hieronder), waardoor het lijkt een zeer efficiënte en ten minste op het eerste gezicht redelijk geprijsde stock:
Grafiek Bron: F. A. S. T. Grafieken
Voor een laatste grafiek hier is een blik op een andere waardering gegeven voor zowel de voorraden, wat is de huidige prijs gedeeld door de voor inflatie gecorrigeerde gemiddelde van de afgelopen 5 jaar van de winst., Met behulp van het gemiddelde van de laatste vijf jaar van de winst filtert een groot deel van de “ruis” die kan gebeuren met de winst binnen een bepaald individueel jaar:
grafiek bron: YCharts
Apple heeft gemiddeld verhandeld met een 5-jaar P/E-ratio van iets meer dan 21, maar is momenteel meer dan 30. Union Pacific, aan de andere kant, heeft ook verhandeld op gemiddeld met een 5-jaar P/E-ratio van iets meer dan 21, maar is momenteel onder de 19.
Het is interessant op te merken dat in de economische vertraging van 2016 (die volgens veel statistieken bijna een recessie was), beide aandelen aanzienlijk daalden in waardering., Deze keer in 2020 was het anders, met Apple doet het heel goed in termen van waardering, terwijl Union Pacific ging naar beneden op dezelfde manier als waar het was in 2016.
het zijn niet alleen deze twee aandelen die deze divergentie hebben; het is een gemeenschappelijk thema met een aantal van de mega-cap bedrijven in vergelijking met veel van de meer gemiddelde of typische aandelen binnen het C fonds.
de conclusie hiervan is aan de interpretatie van de lezer.,
een mogelijkheid is bijvoorbeeld dat wanneer de economie zich uiteindelijk herstelt na COVID-19, Deze divergentie binnen het C-fonds zou kunnen verkleinen en terugkeren naar het gemiddelde, en het algemene resultaat zou kunnen zijn dat, hoewel veel van de kleinere componenten van het C-fonds zich beginnen te herstellen, de totale koers van het C-fonds niet veel verandert. Met andere woorden, sommige grote aandelen zoals Apple en Microsoft kunnen blijven doen prima fundamenteel, maar hun waarderingen dalen een beetje dichter bij hun historische gemiddelde, wat een negatieve impact op het C fonds te wijten aan hoe groot ze zijn binnen het fonds zou hebben.,
alternatief, misschien blijft deze divergentie een tijdje bestaan.
hoe dan ook, dit soort peeks onder de oppervlakte van het C fonds kan lezers helpen hun investering een beetje meer te begrijpen, en zien wat er gaande is in verband met aandelenkoersen, fundamentals, en aandelenconcentratie in deze uitdagende economische en financiële omgeving.,
TSP: aandelenmarkt in een zijwaartse Trend voor nu
TSP vertragingen I wijziging van het fonds te midden van druk van het Witte Huis
TSP Leenwijzigingen die nog in voorbereiding zijn; Trump wil bestuursleden vervangen