Fundusz C podąża za indeksem s& P 500 index, który reprezentuje wśród największych 500 spółek notowanych na giełdzie w Stanach Zjednoczonych.
często myślimy o tym jak o jednym wielkim bloku firm. Czasami wyceny idą w górę razem, czasami wyceny idą w dół razem, i oczywiście są zwycięzcy i przegrani w indeksie po drodze. Big losers kończy się spadkiem z indeksu, zastąpionym przez nadchodzące firmy, które awansują do „wielkich lig” z małych i średnich indeksów.,
w pewnych momentach rozbieżność rozszerza się do większej niż normalnie kwoty. Na przykład kilka tygodni temu zwróciłem uwagę, że zaledwie pięć akcji stanowi obecnie 20% funduszu C, który jest największą koncentracją w historii funduszu C. Musimy wrócić do wczesnych lat 80-tych, przed powstaniem funduszu C, aby znaleźć wyższy poziom koncentracji, gdy w&T i IBM zdominowały indeks s&p 500.,
Jeśli spojrzymy na bieżące wyniki głównych funduszy indeksów giełdowych, zobaczymy interesujący wzór:
źródło wykresu: YCharts
Nasdaq 100 (pokazany powyżej jako ETF QQQ), ma ponad 40% swoich aktywów w pięciu największych akcjach: Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon i Facebook. Indeks ten spisał się w tym roku bardzo dobrze i jest na pozytywnym poziomie.
s &,
jednakowa waga s&P 500 inwestuje w te same akcje 500 co s&P 500, ale zamiast ważyć je według kapitalizacji rynkowej, waży je jednakowo. Tak więc 5 najlepszych akcji w wersji o równej wadze indeksu stanowi tylko około 1% indeksu, a nie ponad 20%. Ta wersja indeksu przerosła S&p 500 w ciągu kilku dekad, ale do tej pory w 2020 r. znacznie spadła, ponieważ większość wyników w 2020 r. pochodziła z 5 najlepszych akcji.,
fundusze indeksu wartości średnich i małych spółek osiągnęły jeszcze gorsze wyniki. Wiele z tych firm znajduje się w Funduszu TSP S.
akcje Międzynarodowe (EAFE i rynki wschodzące na powyższym wykresie) osiągnęły podobne wyniki jak akcje o jednakowej wadze S&P 500, a zatem gorsze wyniki niż akcje o normalnej wadze s&P 500. Jest to interesujące, ponieważ zamiast amerykańskich akcji ogólnie przewyższających międzynarodowe akcje, w tym roku znacznie był przypadek top 5 USA., akcje przewyższają prawie wszystko inne (większość innych amerykańskich i międzynarodowych akcji).
A Tale of Two Stock
Jeśli trochę się prześledzimy, możemy porównać dwie niepowiązane akcje jako przykłady, które znajdują się w ramach Funduszu C.
pierwszy przykład to dobrze znane akcje Apple, które są obecnie drugim co do wielkości holdingiem w funduszu C, wynoszącym ponad 5,4% funduszu 500-firmowego. Średnia waga firmy w funduszu C wynosi 0,2%, więc Apple ma wagę, która jest 27 razy większa niż typowa firma w indeksie.,
stosunek ceny do książki Apple i stosunek ceny do sprzedaży są w tej chwili Powyżej średniej 5-letniej, co oznacza, że akcje są droższe niż zwykle w tym okresie., Zysk z dywidendy jest niższy niż jego średnia z 5 lat (co oznacza również, że akcje są droższe niż średnia, ponieważ cena akcji jest wysoka w stosunku do dywidendy):
źródło wykresu: YCharts
jeśli przyjrzymy się, jak cena akcji (czarna linia na poniższym wykresie) wahała się w porównaniu do jej podstawowego wzrostu (pomarańczowe i niebieskie linie na poniższym wykresie), możemy zauważyć, że cena znacznie odbiegała od wzrostu bazowego w ostatnich latach., Wykropkowane linie reprezentują konsensus analityków w przyszłości, który może, ale nie może nadejść:
źródło wykresu: wykresy F. A. S. T.
z drugiej strony możemy przyjrzeć się bardziej typowej akcji, Union Pacific, jako naszemu drugiemu przykładowi. Union Pacific jest jedną z dwóch największych spółek kolejowych w Stanach Zjednoczonych i stanowi 0,45% funduszu C. Transportują produkty rolne, produkty energetyczne, chemikalia, Samochody i części samochodowe oraz intermodalne kontenery towarowe przez Stany Zjednoczone na zachód od rzeki Missisipi.,
ich wskaźniki wyceny są nieco bardziej zróżnicowane:
źródło wykresu: YCharts
ich stosunek ceny do sprzedaży i ceny do książki są również wyższe w porównaniu do ostatnich 5 lat, ale dzięki mniejszym marżom. Z drugiej strony zysk z dywidendy jest wyższy niż jego średnia z 5 lat, co oznacza, że cena akcji jest tańsza w stosunku do wypłacanej dywidendy.,
Jak pokazuje następny wykres, cena akcji (czarna linia poniżej) dokładniej śledzi podstawy spółek (niebieskie i pomarańczowe linie poniżej), co sprawia, że wygląda jak bardzo wydajna i przynajmniej na pierwszy rzut oka, uczciwie wyceniona cena akcji:
źródło wykresu: wykresy F. A. S. T.
aby uzyskać ostateczny Wykres, oto spojrzenie na inną metrykę wyceny dla obu akcji, która jest aktualną ceną podzieloną przez skorygowaną o inflację średnią z ostatnich 5 lat.zarobki., Korzystając ze średniej z ostatnich pięciu lat zarobków filtruje wiele „szumów”, które mogą się zdarzyć do zarobków w danym roku:
źródło wykresu: YCharts
Apple średnio handluje z 5-letnim stosunkiem P/E nieco ponad 21, ale obecnie jest ponad 30. Z drugiej strony, Union Pacific również handlował średnio z 5-letnim współczynnikiem P/E nieco ponad 21, ale obecnie jest poniżej 19.
warto zauważyć, że podczas spowolnienia gospodarczego w 2016 roku (które według wielu wskaźników było niemal recesją), oba akcje znacznie spadły w wycenie., Tym razem w 2020 roku było inaczej, Apple radziło sobie całkiem dobrze pod względem wyceny, a Union Pacific poszło w dół podobnie jak w 2016 roku.
to nie tylko te dwa akcje, które mają tę rozbieżność; jest to wspólny temat z kilkoma firmami mega-cap w porównaniu do wielu bardziej średnich lub typowych akcji w ramach Funduszu C.
wniosek z tego jest do interpretacji czytelnika.,
jedną z możliwości, na przykład, jest to, że gdy gospodarka w końcu odzyskuje po COVID-19, ta rozbieżność w ramach funduszu C może się zawęzić i powrócić do średniej, a ogólny wynik może być taki, że nawet jeśli wiele mniejszych składników funduszu C zacznie się odradzać, ogólna cena funduszu C nie zmienia się zbytnio. Innymi słowy, niektóre duże akcje, takie jak Apple i Microsoft, mogą nadal dobrze radzić sobie zasadniczo, ale ich wyceny spadają nieco bliżej ich historycznej średniej, co miałoby negatywny wpływ na Fundusz C ze względu na to, jak duże są w ramach Funduszu.,
alternatywnie, być może ta rozbieżność pozostanie na jakiś czas.
tak czy inaczej, tego rodzaju zaglądanie pod powierzchnię funduszu C może pomóc czytelnikom zrozumieć ich inwestycję nieco bardziej i zobaczyć, co się tam dzieje w odniesieniu do cen akcji, podstaw i koncentracji akcji w tym trudnym środowisku ekonomicznym i finansowym.,
TSP: Giełda w trendzie bocznym na razie
TSP opóźnia i zmiany funduszy pod presją Białego Domu
TSP zmiany kredytów wciąż trwają; Trump chce zastąpić członków zarządu