C Fondet følger S&P 500-indeksen, som representerer blant de 500 største noterte selskaper i Usa.
Vi tenker ofte på det som en stor blokk av selskaper. Noen ganger verdivurdering gå opp sammen, noen ganger verdivurdering gå ned sammen, og selvfølgelig er det vinnere og tapere i indeksen underveis. Store tapere ende opp med å få kuttet fra indeksen, erstattet av opp-og-lovende selskaper som gjør det til det «store» fra små og mellomstore indekser.,
På visse tider, divergens vider seg ut til en større-enn-normal mengde. For noen uker siden, for eksempel, jeg påpekte at bare fem aksjer nå utgjør 20% av C-Fondet, som er den største noensinne konsentrasjon i C Fondets historie. Vi er nødt til å gå tilbake til tidlig på 1980-tallet, før starten av C-Fondet, for å finne et høyere nivå av konsentrasjon når PÅ&T og IBM dominert S&P 500-indeksen.,
Hvis vi ser på år-til-dato ytelse av store lager indeksen midler, ser vi et interessant mønster:
Diagram Kilde: YCharts
Nasdaq 100 (vist ovenfor som QQQ ETF), har over 40% av sine aktiva i topp 5 beholdninger: Microsoft, Apple, Alfabetet, Amazon og Facebook. Denne indeksen har gjort det veldig bra i år og er i positivt territorium.
S&P 500 (som C-Fondet spor), har over 20% av sine aktiva i de samme 5 aksjer og har også utført skikkelig i år.,
like-vekt S&P 500 investerer i de samme 500 aksjer som S&P 500, men heller enn å veie dem av markedsverdi, den vekter dem like. Så, topp 5 beholdninger i lik vekt versjonen av indeksen utgjør ca 1% av indeksen, snarere enn over 20%. Denne versjonen av indeksen har gitt meravkastning S&P 500-over flere tiår lange løp, men har betydelig viste dårlige testresultater så langt i 2020, fordi mye av ytelse i 2020 var fra topp 5 beholdninger.,
mid-cap og small cap verdiindeks midler har viste dårlige testresultater enda mer betydelig. Mange av disse selskapene er i TSP S Fund.
Internasjonale aksjer (EAFE og fremvoksende markeder i diagrammet over) har hatt lignende ytelse til lik vekt S&P 500, og derfor dårligere ytelse enn vanlig markedet-cap vektet S&P 500. Dette er interessant fordi snarere enn AMERIKANSKE aksjer bredt outperforming internasjonale aksjer, dette året har i betydelig grad vært et tilfelle av topp-5 USA, aksjer yter bedre enn nesten alt annet (de fleste andre AMERIKANSKE aksjer og internasjonale aksjer).
dette er En Historie om To Aksjer
Hvis vi bore ned litt, kan vi sammenligne to urelaterte aksjer som eksempler som er både innenfor C-Fond.
Det første eksemplet er den kjente Apple-aksjer, som er i dag den nest største holde i C Fond på over 5.4% av 500-selskap fondet. Gjennomsnittlig vekt av et selskap i C Fondet er 0,2%, så Apple har en vekt som er 27 ganger større enn en vanlig selskapet i indeksen.,
Apple ‘ s pris-til-bok-forholdet og pris-til-salg-forhold er både over sin 5-års gjennomsnitt i øyeblikket, noe som betyr at aksjen er mer kostbart enn det vanligvis har vært over denne perioden., Utbytte avkastning er lavere enn 5-års gjennomsnitt (som også betyr at aksjen er dyrere enn gjennomsnittet, siden den lager prisen er høy i forhold til utbytte):
Diagram Kilde: YCharts
Hvis vi ser på hvordan de lager pris (svart linje i figur nedenfor) har svingt i forhold til sine grunnleggende vekst (blå og oransje linjene i figuren nedenfor), vi kan se at prisen er betydelig skilte seg til oppsiden fra den underliggende veksten i de siste årene., Den stiplede linjer representerer analytiker konsensus fremtidig vekst, som kanskje eller kanskje ikke kom til å skje:
Diagram Kilde: F. A. S. T. Grafer
På den annen side, kan vi se på en mer typisk lager, Union Pacific, som vårt andre eksempel. Union Pacific er en av de to største jernbane-selskaper i Usa og regnskap for 0.45% av C-Fondet. De transport av landbruksprodukter, energi, produkter, kjemikalier, biler og bildeler, og intermodal konteinere gjennom Usa vest for Mississippi-elven.,
Deres verdivurdering beregninger er litt mer blandet:
Diagram Kilde: YCharts
Deres pris-til-salg og pris-til-bok-ratio er også forhøyet i forhold til de siste 5 år, men med mindre marginer. Utbytte avkastning på den annen side er høyere enn sin 5-års gjennomsnitt, noe som betyr at aksjekursen er billigere i forhold til utbytte det lønner seg.,
Som den neste figuren viser, lager pris (svart linje under) har nærmere spores selskapet fundamentals (blå og oransje linjene under), noe som gjør at det ser ut som en svært effektiv og minst ved første øyekast, ganske priset lager:
Diagram Kilde: F. A. S. T. Grafer
For en siste diagram, her er en titt på annen verdivurdering beregning for både aksjer, som er den gjeldende prisen delt av inflasjon justert gjennomsnitt av de siste 5 år av inntektene., Ved hjelp av gjennomsnittet av de siste fem årene av inntektene som filtrerer bort mye «støy» som kan skje til inntjening innenfor et gitt individ år:
Diagram Kilde: YCharts
Apple har i gjennomsnitt omsatt med en 5-års P/E ratio på litt over 21, men er i dag over 30. Union Pacific, på den annen side, har også omsatt i gjennomsnitt med en 5-års P/E ratio på litt over 21, men er for tiden under 19.
Det er interessant å merke seg at i den økonomiske nedgangen i 2016 (som av mange beregninger var nesten en resesjon), både aksjer gikk vesentlig ned i verdsettelsen., Denne gangen i 2020 det var annerledes, med Apple å gjøre ganske fine i form av verdisetting, mens Union Pacific gikk ned på samme måte som der hvor det var i 2016.
Det er ikke bare disse to aksjer som har denne divergens; det er et felles tema med flere av mega-selskaper i forhold til mange av de mer gjennomsnittlig eller typisk aksjer i C Fondet.
konklusjonen fra dette er opp til leseren tolkning.,
En mulighet, for eksempel, er at økonomien til slutt gjenoppretter etter COVID-19, denne divergens i C Fondet kan avgrense og gå tilbake til den mener, og det samlede resultatet kan være at selv om mange av de mindre komponentene i C Fondet begynner å komme seg, er den generelle C Fondet pris ikke endre mye. Med andre ord, noen store bestandene som Apple og Microsoft kunne fortsette å gjøre fine fundamentalt, men deres vurderinger nedgang litt nærmere til sitt historiske gjennomsnitt, noe som ville ha en negativ innvirkning på C Fondet på grunn av hvor store de er i fondet.,
Alternativt, kanskje dette divergens vil være en stund.
uansett, disse slags kikker under overflaten av C Fondet kan hjelpe leserne med å forstå sin investering litt mer, og se litt av hva som skjer i det i forhold til aksjekurser, grunnleggende, og lager konsentrasjon i denne utfordrende økonomiske og finansielle miljø.,
TSP: Aksjemarkedet i en Sidelengs utvikling for Nå
TSP Forsinkelser jeg Fondet Endre Midt Press fra det Hvite Hus
TS Lån Endringer Fortsatt i Verk; Trump Søker å Erstatte styremedlemmer