L’inflazione è un termine economico che descrive l’aumento sostenuto dei prezzi di beni e servizi all’interno di un periodo. Per alcuni, significa un’economia in difficoltà, mentre altri la vedono come un segno di un’economia prospera. Qui, esaminiamo alcuni degli effetti residui dell’inflazione.
Come può l’inflazione essere un bene per l’economia?
1. Erode il potere d’acquisto
Questo primo effetto dell’inflazione è in realtà solo un modo diverso di affermare di cosa si tratta., L’inflazione è una diminuzione del potere d’acquisto della valuta a causa di un aumento dei prezzi in tutta l’economia. All’interno della memoria vivente, il prezzo medio di una tazza di caffè era un centesimo. Oggi il prezzo è più vicino a due dollari.
Un tale cambiamento di prezzo potrebbe concettualmente essere il risultato di un aumento della popolarità del caffè, o del raggruppamento dei prezzi da parte di un cartello di produttori di caffè, o di anni di devastanti siccità/inondazioni / conflitti in una regione chiave per la coltivazione del caffè. In questi scenari, il prezzo dei prodotti del caffè aumenterebbe, ma il resto dell’economia continuerebbe in gran parte inalterato., Questo esempio non si qualificherebbe come inflazione poiché solo i consumatori più ricchi di caffeina subirebbero un deprezzamento significativo del loro potere d’acquisto complessivo.
L’inflazione richiede che i prezzi aumentino attraverso un “paniere” di beni e servizi, come quello che comprende la misura più comune delle variazioni dei prezzi, l’indice dei prezzi al consumo (CPI). Quando i prezzi di beni non discrezionali e impossibili da sostituire-cibo e carburante—aumentano, possono influenzare l’inflazione da soli., Per questo motivo, gli economisti spesso spogliano cibo e carburante per guardare all’inflazione “core”, una misura meno volatile delle variazioni dei prezzi.
Take Away chiave
- L’inflazione, il costante aumento dei prezzi di beni e servizi per un periodo, ha molti effetti, buoni e cattivi.
- L’inflazione erode il potere d’acquisto o quanto di qualcosa può essere acquistato con la valuta.
- Poiché l’inflazione erode il valore del denaro, incoraggia i consumatori a spendere e fare scorta di articoli che sono più lenti a perdere valore.,
- Riduce il costo del prestito e riduce la disoccupazione.
2. Incoraggia la spesa, investendo
Una risposta prevedibile al calo del potere d’acquisto è quello di acquistare ora, piuttosto che dopo. Il denaro perderà solo valore, quindi è meglio togliere il tuo shopping e fare scorta di cose che probabilmente non perderanno valore.
Per i consumatori, ciò significa riempire i serbatoi di gas, riempire il congelatore, acquistare scarpe della prossima taglia per i bambini e così via., Per le imprese, significa fare investimenti di capitale che, in circostanze diverse, potrebbero essere rimandati a più tardi. Molti investitori acquistano oro e altri metalli preziosi quando l’inflazione prende piede, ma la volatilità di queste attività può annullare i benefici del loro isolamento dall’aumento dei prezzi, soprattutto a breve termine.
Nel lungo periodo, le azioni sono state tra le migliori coperture contro l’inflazione. A chiudere il Dic. 12, 1980, una quota di Apple Inc. (AAPL) costo $29 in dollari correnti (non corretti per l’inflazione). Secondo Yahoo Finance, quella quota varrebbe $7.035.,01 a chiudere il Feb. 13, 2018, dopo l’adeguamento per dividendi e frazionamenti azionari. Il Bureau of Labor Statistics ‘ (BLS) CPI calculator dà quella cifra come $2,438.33 in dollari 1980, implicando un guadagno reale (corretto per l’inflazione) di 8,346%.
Dì che hai seppellito quei 2 29 nel cortile di casa. Il valore nominale non sarebbe cambiato quando l’hai scavato, ma il potere d’acquisto sarebbe sceso a $10.10 nei termini del 1980; si tratta di un deprezzamento del 65%., Naturalmente non tutte le azioni si sarebbero esibite così come Apple: sarebbe stato meglio seppellire il vostro denaro nel 1980 che acquistare e detenere una quota di Houston Natural Gas, che si fonderebbe per diventare Enron.
3. Causa più inflazione
Sfortunatamente, la voglia di spendere e investire di fronte all’inflazione tende a stimolare l’inflazione a sua volta, creando un ciclo di feedback potenzialmente catastrofico., Mentre le persone e le imprese spendono più rapidamente nel tentativo di ridurre il tempo in cui detengono la loro valuta di deprezzamento, l’economia si ritrova inondata di contanti che nessuno vuole particolarmente. In altre parole, l’offerta di denaro supera la domanda e il prezzo del denaro—il potere d’acquisto della valuta—scende a un ritmo sempre più veloce.
Quando le cose si mettono davvero male, una sensibile tendenza a mantenere gli affari e le forniture domestiche rifornite piuttosto che sedersi sul denaro si trasforma in accaparramento, portando a scaffali vuoti dei negozi di alimentari., Le persone diventano disperate per scaricare la valuta in modo che ogni giorno di paga si trasformi in una frenesia di spendere su qualsiasi cosa, purché non sia denaro sempre più inutile.
Nel dicembre 1923, un indice del costo della vita in Germania è aumentato a un livello di oltre 1,5 trilioni di volte la sua misura pre-WW I.,
Il risultato è l’iperinflazione, che ha visto i tedeschi tappezzare i loro muri con i marchi inutili della Repubblica di Weimar (gli 1920), i caffè peruviani aumentare i loro prezzi più volte al giorno (gli 1980), i consumatori dello Zimbabwe che trasportano in giro per carriola-carichi di banconote da milioni e miliardi di Zim (gli 2000), e i ladri venezuelani
4. Aumenta il costo del prestito
Come mostrano questi esempi di iperinflazione, gli stati hanno un potente incentivo a tenere sotto controllo gli aumenti dei prezzi. Per il secolo scorso negli Stati Uniti.,, l’approccio è stato quello di gestire l’inflazione usando la politica monetaria. Per fare ciò, la Federal Reserve (la banca centrale degli Stati Uniti) si basa sul rapporto tra inflazione e tassi di interesse. Se i tassi di interesse sono bassi, le aziende e gli individui possono prendere in prestito a buon mercato per avviare un business, guadagnare una laurea, assumere nuovi lavoratori, o comprare una barca nuova lucida. In altre parole, i tassi bassi incoraggiano la spesa e gli investimenti, che generalmente alimentano l’inflazione a sua volta.
Alzando i tassi di interesse, le banche centrali possono mettere un freno a questi spiriti animali scatenati., Improvvisamente i pagamenti mensili su quella barca, o quell’emissione di obbligazioni societarie, sembrano un po ‘ alti. Meglio mettere un po ‘ di soldi in banca, dove si può guadagnare interesse. Quando non c’è tanto denaro in giro, il denaro diventa più scarso. Questa scarsità aumenta il suo valore, anche se, di norma, le banche centrali non vogliono che il denaro diventi letteralmente più prezioso: temono la deflazione a titolo definitivo quasi quanto l’iperinflazione., Piuttosto, tirano sui tassi di interesse in entrambe le direzioni al fine di mantenere l’inflazione vicino a un tasso obiettivo (generalmente 2% nelle economie sviluppate e 3% -4% in quelle emergenti).
Un altro modo di guardare al ruolo delle banche centrali nel controllo dell’inflazione è attraverso l’offerta di moneta. Se la quantità di denaro sta crescendo più velocemente dell’economia, il denaro sarà inutile e l’inflazione ne conseguirà., Questo è quello che è successo quando la Germania di Weimar ha licenziato le macchine da stampa per pagare le riparazioni della prima guerra mondiale, e quando i lingotti aztechi e Inca hanno inondato la Spagna asburgica nel 16 ° secolo. Quando le banche centrali vogliono alzare i tassi, generalmente non possono farlo con la semplice fiat; piuttosto vendono titoli di Stato e rimuovono i proventi dalla massa monetaria. Come l’offerta di moneta diminuisce, così fa il tasso di inflazione.
5., Abbassa il costo del prestito
Quando non c’è una banca centrale, o quando i banchieri centrali sono tenuti in debito con i politici eletti, l’inflazione generalmente abbasserà i costi del prestito.
Supponiamo di prendere in prestito $1.000 ad un tasso di interesse annuo del 5%. Se l’inflazione è del 10%, il valore reale del tuo debito sta diminuendo più velocemente dell’interesse combinato e del principio che stai pagando. Quando i livelli di debito delle famiglie sono elevati, i politici trovano elettoralmente redditizio stampare denaro, alimentando l’inflazione e allontanando gli obblighi degli elettori., Se il governo stesso è fortemente indebitato, i politici hanno un incentivo ancora più evidente per stampare denaro e usarlo per pagare il debito. Se l’inflazione è il risultato, così sia (ancora una volta, Weimar Germania è l’esempio più infame di questo fenomeno).
La predilezione talvolta dannosa dei politici per l’inflazione ha convinto diversi paesi che l’elaborazione delle politiche fiscali e monetarie dovrebbe essere effettuata da banche centrali indipendenti., Mentre la Fed ha un mandato statutario per cercare la massima occupazione e prezzi costanti, non ha bisogno di un via libera del Congresso o presidenziale per prendere le sue decisioni di fissazione dei tassi. Ciò non significa che la Fed abbia sempre avuto una mano totalmente libera nel processo decisionale, tuttavia. L’ex presidente della Fed di Minneapolis Narayana Kocherlakota ha scritto in 2016 che l’indipendenza della Fed è “uno sviluppo post-1979 che si basa in gran parte sulla moderazione del presidente.”
6. Riduce la disoccupazione
Vi sono alcune prove che l’inflazione può spingere verso il basso la disoccupazione., I salari tendono ad essere appiccicosi, il che significa che cambiano lentamente in risposta ai cambiamenti economici. John Maynard Keynes teorizzò che la Grande Depressione derivava in parte dalla viscosità al ribasso dei salari. La disoccupazione è aumentata perché i lavoratori hanno resistito ai tagli salariali e sono stati licenziati (l’ultimo taglio salariale).
Lo stesso fenomeno può anche funzionare al contrario: la viscosità al rialzo dei salari significa che una volta che l’inflazione raggiunge un certo tasso, i costi reali dei salari dei datori di lavoro diminuiscono e sono in grado di assumere più lavoratori.,
Questa ipotesi sembra spiegare la correlazione inversa tra disoccupazione e inflazione—una relazione nota come curva di Phillips—ma una spiegazione più comune pone l’onere sulla disoccupazione. Come la disoccupazione scende, la teoria va, i datori di lavoro sono costretti a pagare di più per i lavoratori con le competenze di cui hanno bisogno. Con l’aumento dei salari, aumenta anche il potere di spesa dei consumatori, portando l’economia a riscaldarsi e stimolare l’inflazione; questo modello è noto come inflazione a spinta dei costi.
7., Aumenta la crescita
A meno che non ci sia una banca centrale attenta a spingere verso l’alto i tassi di interesse, l’inflazione scoraggia il risparmio, poiché il potere d’acquisto dei depositi si erode nel tempo. Questa prospettiva offre ai consumatori e alle imprese un incentivo a spendere o investire. Almeno a breve termine, la spinta alla spesa e agli investimenti porta alla crescita economica. Allo stesso modo, la correlazione negativa dell’inflazione con la disoccupazione implica una tendenza a mettere più persone al lavoro, stimolando la crescita.
Questo effetto è più evidente in sua assenza., In 2016, le banche centrali di tutto il mondo sviluppato si sono trovate vessatamente incapaci di convincere l’inflazione o la crescita a livelli sani. Tagliare i tassi di interesse a zero e al di sotto non sembra funzionare. Né l’acquisto di miliardi di dollari di obbligazioni in un esercizio di creazione di denaro noto come quantitative easing. Questo enigma ha ricordato la trappola di liquidità di Keynes, in cui la capacità delle banche centrali di stimolare la crescita aumentando l’offerta di moneta (liquidità) è resa inefficace dall’accaparramento di liquidità, a sua volta il risultato dell’avversione al rischio degli attori economici sulla scia di una crisi finanziaria., Le trappole di liquidità causano disinflazione, se non deflazione.
In questo contesto, l’inflazione moderata è stata vista come un auspicabile fattore di crescita e i mercati hanno accolto con favore l’aumento delle aspettative di inflazione a causa dell’elezione di Donald Trump. Nel mese di febbraio. 2018, tuttavia, i mercati hanno venduto ripidamente a causa delle preoccupazioni che l’inflazione avrebbe portato a un rapido aumento dei tassi di interesse.
8. Riduce l’occupazione, la crescita
Malinconico parlare di benefici dell’inflazione è probabile che suona strano a coloro che ricordano i guai economici del 1970., Nell’attuale contesto di bassa crescita, alta disoccupazione (in Europa) e minacciosa deflazione, ci sono ragioni per pensare che un sano aumento dei prezzi—2% o addirittura 3% all’anno—farebbe più bene che male. D’altra parte, quando la crescita è lenta, la disoccupazione è alta e l’inflazione è a due cifre, hai quello che un deputato tory britannico nel 1965 ha soprannominato “stagflazione.”
Gli economisti hanno faticato a spiegare la stagflazione., All’inizio, i Keynesiani non accettarono che potesse accadere, poiché sembrava sfidare la correlazione inversa tra disoccupazione e inflazione descritta dalla curva di Phillips. Dopo essersi riconciliati con la realtà della situazione, hanno attribuito la fase più acuta allo shock dell’offerta causato dall’embargo petrolifero del 1973: mentre i costi di trasporto aumentavano, la teoria è andata, l’economia si è fermata. In altre parole, è stato un caso di inflazione a spinta dei costi., La prova di questa idea può essere trovata in cinque trimestri consecutivi di calo della produttività, terminando con una sana espansione nel quarto trimestre del 1974. Ma il calo della produttività nel terzo trimestre del 1973 si è verificato prima che i membri arabi dell’OPEC chiudessero i rubinetti nell’ottobre dello stesso anno.
Il nodo nella timeline punta a un altro, precedente collaboratore del malessere degli anni’ 70, il cosiddetto shock di Nixon. A seguito delle partenze di altri paesi, gli Stati Uniti hanno ritirato l’accordo di Bretton Woods in agosto., 1971, ponendo fine alla convertibilità del dollaro in oro. Il biglietto verde è sceso rispetto alle altre valute: ad esempio, un dollaro ha acquistato 3,48 marchi tedeschi nel luglio 1971, ma solo 1,75 nel luglio 1980. L’inflazione è un tipico risultato del deprezzamento delle valute.
Eppure anche la svalutazione del dollaro non spiega completamente la stagflazione da quando l’inflazione ha iniziato a decollare a metà-fine degli anni ‘ 60 (la disoccupazione è rimasta indietro di alcuni anni). Come monetaristi vederlo, la Fed era in ultima analisi, la colpa., Lo stock monetario di M2 è quasi raddoppiato nel decennio precedente al 1970, quasi due volte più veloce del prodotto interno lordo (PIL), portando a ciò che gli economisti comunemente descrivono come “troppo denaro a caccia di troppo pochi beni” o inflazione a trazione della domanda.
Gli economisti dell’offerta, che sono emersi negli 1970 come un foglio per l’egemonia keynesiana, hanno vinto l’argomento alle urne quando Reagan ha spazzato il voto popolare e il collegio elettorale., Hanno accusato tasse elevate, una regolamentazione onerosa e un generoso stato sociale per il malessere; le loro politiche, combinate con un inasprimento aggressivo e di ispirazione monetarista da parte della Fed, hanno messo fine alla stagflazione.
9. Indebolisce o rafforza la valuta
L’inflazione elevata è solitamente associata a un tasso di cambio in calo, anche se questo è generalmente un caso della valuta più debole che porta all’inflazione, non il contrario., Le economie che importano quantità significative di beni e servizi—che, per ora, è praticamente ogni economia—devono pagare di più per queste importazioni in termini di valuta locale quando le loro valute cadono contro quelle dei loro partner commerciali. Supponiamo che la valuta del Paese X cada del 10% rispetto al Paese Y. Quest’ultimo non deve aumentare il prezzo dei prodotti che esporta nel Paese X perché costino al Paese X il 10% in più; il tasso di cambio più debole da solo ha questo effetto. Moltiplicare gli aumenti dei costi tra un numero sufficiente di partner commerciali che vendono abbastanza prodotti, e il risultato è l’inflazione a livello economico nel Paese X.,
Ma ancora una volta, l’inflazione può fare una cosa, o l’opposto polare, a seconda del contesto. Quando si toglie la maggior parte delle parti mobili dell’economia globale sembra perfettamente ragionevole che l’aumento dei prezzi porti a una valuta più debole. Sulla scia della vittoria elettorale di Trump, tuttavia, l’aumento delle aspettative di inflazione ha spinto il dollaro più in alto per diversi mesi., Il motivo è che i tassi di interesse in tutto il mondo erano tristemente bassi—quasi certamente i più bassi che sono stati nella storia umana—rendendo i mercati suscettibili di saltare su qualsiasi opportunità di guadagnare un po ‘ di soldi per il prestito, piuttosto che pagare per il privilegio (come i titolari di bonds 11.7 trilioni di obbligazioni sovrane stavano facendo nel giugno 2016,
Poiché gli Stati Uniti hanno una banca centrale, l’aumento dell’inflazione si traduce generalmente in tassi di interesse più elevati. La Fed ha aumentato il tasso dei fondi federali cinque volte dopo le elezioni, da 0.5% -0.75% a 1.5% -1.,75%.